货币可以由任意材料构成，它代表的是可转让债务。货币数字化的今天，未来我们会进入一个无现金的世界，货币只是一串数字，它作为交易的清算手段而存在。所以这个层面来讲，数字货币是一种回归，确实是回归到货币的本源。金融危机后，比特币横空出世，它似乎满足上面的三个基本特性，一度有人扬言将会取代现有的货币体系.。

但是：现代金融市场纷繁复杂，政治环境云谲波诡，过于理想化的比特币在这样的现实环境里，充斥着各种谬论与矛盾！

从货币的角度来看：

1）货币是没有价值的，而比特币有。

一般而言，价值来源于未来现金流的贴现。如股票的价值来源于公司派发的股利的贴现，债券的价值源自息票和到期本金偿付的贴现，比特币的“价值”源自何处？是人们的理想主义，对自由观念的崇尚，还是人们对比特币将成为货币的乐观预期？这恰恰是比特币悖论之所在，如果人们因为比特币的“货币属性”而投资，但是当比特币真的成为现代意义上的货币，其投资价值也会立刻消失。就像我们现在还有谁把纸币作为一种投资产品吗？

再者,当1300万的流通的比特币，其中50%被950个人拥有时，便可断定这完全是一个显浅的、不流通的封闭市场。明眼人不难看出，这是一个多么狭窄的交易市场。所以比特币在这个层面上并不是真正的货币。

在这里扯个题外话，提醒一下玩虚拟货币币友们。不管这种数字虚拟货币吹嘘他们技术多先进（事实上并不先进），数量多有限（事实上是无限的），要是失去炒作和收藏价值，它本身的价值都是0，他们的价格仅仅是由交易者决定的。虚拟的就是虚拟的。甚至还不如郁金香，郁金香至少还有实物，而虚拟的币什么都没有。一旦有一天泡沫破灭，一切虚拟的货币都会回归它的价值，那就是0！

2）比特币悖论还体现在2100万数量上限与通缩之间不可调和的矛盾。

比特币的支持者大多都以为，比特币是法定货币时代开始的信号:他们认为由于比特币2100万枚是恒定的（在理想状况下）。比特币可被“创造”的数量由算法控制意味着它没有被人为滥发的危险，因而导致了它的一大优点：不会通货膨胀。但是“创造”数量的逐年递减以及总量有限的事实却意味着它很有可能走到反面：通货紧缩。

如果比特币只在虚拟世界中流通，不与网络以外的实物发生接触，或只用于非法交易，那总体来说影响较小，并可受到现实货币的调节。而目前，比特币早就与现实世界的物品建立了联系—比特币已被用于支付实物的费用，并可兑换多种货币，这就意味着比特币的紧缩会导致它的拥有者坐拥真实财富的增加。即使其货币单位可以细分，但是在数量固定的前提下，随着生产能力的扩大，每一单位货币的价值仍然是递增的，也就是物价下降，这恰恰是金属本位的痼疾，也是其被抛弃的主要原因。要是作为货币，比特币2100万枚的承诺肯定是其天然的bug。

3）从国家主权的角度讲：比特币更加不可能被成为是货币的！

无论何种货币，成为法币的充分必要条件有且只有一条——国家主权背书。

即使全民都认可某种货币，但是主权的暴力机器分分钟可以让这种货币歇菜。王朝更新换代之际，这种事件频频上演。而没有任何政府机器会容忍身边躺着这么一位不受控制的“自由货币”。经济行为是国民的基础行为，对基础行为的管控，就是国家权力的切入点。来个最直观的比喻：要是一切的交易支付行为都绕开了银行这种机器，这个税怎么收？采用何种方式让广大瓜民心甘情愿的把口袋兜里的钱掏出来？

最后，要知道国家权力的边界，就是主权货币的边界。

货币全球去中心化之前得有个主权去边界化的过程。货币演化至今，已然成了国家权力的表征。国家通过汇率，利率等多种手段调控国家与国家之间的贸易关系，使用经济制裁进行政治博弈，这一切的载体都是各自的法币。而现实情况是，现在全球政治板块并不是一体。比特币即使能够在全球范围流通，但它是无法履行这种“政治经济平衡”功能！“欧元区一体化”的困局就是最好的例子。

所以，比特币的未来在哪里？除非国家主权给比特币背书，否则比特币一定会在这场泡沫破裂之后消亡，没有主权的背书，它永远只会存在于货币野史中。而任何稍微有点智商的政府都不会承认比特币为法币。

所以笔者更倾向于认为：比特币不过是互联网世界里，一群高智商天才对于争夺经济主权的集体意淫。而炒作比特币的投机客们，参与的无疑是一场惊天骗局：

400多年来，一个又一个金融大泡沫在破灭之前，都有各种美丽的包装，都说“这次不一样了”，但遗憾的是，每次的结局恰恰都一样——破灭！

这次轮到虚拟货币了，真可谓到达了极致——这将很可能是一个融合了人类历史上各种经典金融玩法和科技、最为华丽壮观（区块链+虚拟币）的“创新”游戏！

但，终究还是一场骗局。

✦ 三、ICO ：融合区块链与比特币的局中局，骗中骗

先来看看最近的一些都市传说：

量子链第一天“上市”，最高价格66.66元，涨幅达到33倍；

公信宝众筹时“一股”几毛，如今翻了90多倍；

小蚁币从5毛涨到了40块；

最夸张的Stratis，一年涨了1500倍；

而“BAT”，8天时间暴涨8倍，一天翻一倍。

以上的数据都来自于一种叫做ICO的融资模式中产生的，而这个ICO又与区块链和比特币（系列的虚拟货币)息息相关!

ICO的玩法我们直接甩出一张资金走向图，大家看明白了钱走向，就秒懂了ICO的目的了：

所以说白了，ICO也是为了圈钱。只不过的玩法是，将股份或收益权，变成“代币”然后公开出售，投资者可以从代币的升值+“分红”获取收益！玩法和IPO类似，只不过是绕开了券商证券交易所监管机构等“机构中心”，投资者和募资者直接交易。

所以你可以理解ICO为去中心化的“地下股市”。很显然它是复制了区块链中去中心化的思想，也将比特币这种高流通性的虚拟货币灵活地运用其中，逃避监管的管控。

所有资本的游戏，我们只要搞清楚三个问题：钱从哪里来？钱用来做了什么？钱最后去了哪?就大概能看明白它的性质!

由于大大缩短了投融资的链条，ICO被视为颠覆传统VC的革命性模式。但大批“向钱看齐”而涌入的参与者，彻底稀释了这一模式初始的“去中心化”和“民主化”理想主义色彩。

动辄数十倍的飙涨，带来参与者百倍的疯狂。

1、大妈进场、庄家收割。

没有监管的ICO直接陷入癫狂状态。现在的ICO众筹项目的模式主要有两类：一类是打着用区块链模式改造商业生态的项目，一类就直接是股权众筹式的项目。他们用来募资的工具仅仅就是一份写着商业计划的白皮书，发布在第方融资平台上。没有专业的机构帮投资者甑选项目，把控风险，第三方平台也并不会对投资者负责。

问题的关键是很多投资者都知道大多项目没有价值，或者说就是圈钱的，投资者盯着的主要还是代币自身的币值增值，只要这种代币能够到交易所交易，ICO的投资者就能通过炒作赚钱。由于新上的代币“市值”低，可能只要几百万，便能成功做庄。

因此，炒币，尤其是这类“山寨币”，成了庄家们行骗的沃土！很多庄家与发行平台联合行骗，庄家自持大量份额，以大量资金运作使得价格暴涨，待ICO完成、散户资金进来之后，庄家出售自己持有的份额赚取暴利。

现阶段ICO基本上就是纯博傻游戏！

有交易的地方就有贪婪，有活跃交易的地方就有活跃的贪婪。卷入这场游戏的大多数都是风险意识不高的85后、80后的年轻人，以及中国大妈。这部分投资者并没有受到很好的投资教育！却纷纷在暴利的诱惑下纷纷涌入这个市场，步入骗局！在这儿，有几个月增长上百倍的神话，也有一夜倾家荡产的悲歌。

哪怕A股在层层监管之下，还有游资各种花式炒作，ICO圈的代币，在毫无监管的蛮荒之境，各种坐庄炒作就不难想象了，大家玩的都是击鼓传花的冒险游戏，等到潮水褪尽，被收割的一定是一批批冲进去的散户。

“区块链+虚拟币”结合的ICO玩法，融合了众多金融手法，看似华丽，却拥有庞氏骗局的全部特征：

1）骗局并不创造财富，只转移财富；

2）它要求不断有信徒入场推升价格；

3）基于未来会有更多信徒加入的承诺，先入场者寄望于后来之人在高位接盘。

2、闻风而至的监管

面对越发疯狂的ICO市场，美国证监会（SEC）继7月25日宣布将ICO纳入监管之后，8月29日，SEC再次发出警告ICO投资风险，以及一些上市公司“拉高出货”等骗局。