中国股市持续了五个月的反弹正在加速，上证综合指数创下了四年多以来的最大单周涨幅，因中国其他受欢迎的投资产品表现不佳，促使散户投资者重回股市。

散户投资者助推中国股市反弹

香颂资本（Chanson Capital）的执行董事沈萌表示，目前房地产价格在下跌，金价也在下滑，债券及理财产品的收益率均下跌，人们的确别无选择，只好买股票；这归根结底反映了中国投资选择的匮乏。

自去年6月底本轮反弹开始以来，基准的上证综合指数已累计上涨近33%。该指数本周累计上涨7.9%，创2010年10月15日以来的最大单周涨幅。

中国投资者一直在追逐收益表现最好的资产。他们在全球金融危机爆发前抛售股票，购买房地产，在大约两年前楼市繁荣开始降温后，他们又大量买进被打包为理财和信托产品的高收益率、高风险银行贷款。

当然，中国政府刺激经济的举措也提供了支撑。中国央行11月21日意外宣布降息，外国投资者现在也可以通过藉助沪港通购买上海上市的股票。

但中国散户最近热衷投资股市背后的一个原因是，曾经广受欢迎的各种银行理财和信托产品的吸引力正在消退。这些理财产品承诺的收益率从4%至超过10%不等。过去几年银行存款利率一直徘徊在3%左右。

据数据提供商万德咨询（WIND Info.）提供的信息，中国银行业发行的理财产品的收益率已经从1月份高峰时的约6.2%降至5.4%。

这些投资工具是中国银子银行的重要组成部分，其中的资金过去常常用来为陷入困境的房地产开发商或者耗资巨大的基础设施项目提供融资。

但是北京方面一直在试图降低这类金融风险。作为中国规模庞大但监管不力的非正式借贷体系的一个支柱，信托产业最近几年成为市场关注的焦点，因为该行业发生了一些引起高度关注的事件，投资者因为未能收回或推迟收回利息或本金而蒙受了损失。

据野村证券（Nomura Securities）根据央行的数据估计，这使得影子银行业今年的新发行业务（包括理财产品和信托产品）出现萎缩，10月份减少了人民币1,251亿元（合204亿美元），而1月份则为增加了9,932亿元。

南京41岁的散户投资者Ralph Lv说，他过去常买一些回报率超过10%的信托产品，但最近损失了一些钱，现在正在退出这个高风险的投资，将更多资金投到股市。

同样的，余额宝的收益率也从今年年初的近6.8%降到了4%左右，这导致资金流出余额宝，截至9月30日，余额宝的规模从三个月前的人民币5,741.6亿元降至5,349亿元。余额宝是阿里巴巴集团（Alibaba Group）运营的一只受欢迎的中国货币市场基金。

中原证券（Central China Securities）的资深分析师张刚表示，这些所谓的“无风险” 产品的收益率下降是中国股市反弹的最重要基础。

除此之外，投资者一直热衷投资的中国房地产市场今年也出现了明确的走软迹象。10月份中国70个大中城市新建住宅均价连续第六个月下降，今年1-10月份住宅销售额也较上年同期下降9.9%。

尤为受中国中年人青睐的黄金近期下跌后也有所失宠。

张刚称，人们迅速从失去吸引力的资产转向别的资产的确代表了中国散户投资者的一种传统行为模式，这些投资行为肯定存在一些非理性因素。

这种投机思维甚至也体现在股市。

和蓝筹股居多的上海股市下跌的状况不同，深圳证交所的创业板（ChiNext）去年累计飙升83%，因为投资者将资金投向波动更大的小型股。上证综合指数今年目前跌6.8%。

沈萌称，说到底，金融创新步伐缓慢，能满足不同投资者需求的新产品数量太少，中国须解决这些问题。Shen Hong