从工业增加值与GDP的数据关系的角度来看，当前宏观经济遭遇了空前的减速压力，甚至可能出现了击穿心里下限的情形。

这很大程度上恐怕是在高估改革之于经济走势作用的同时忽视减速惯性作用的结果。

必须承认，改革，尤其是触及既得利益集团的改革，本身就是一个从意识形态碰撞、民主集中到思想落实、组织落实的一个复杂过程，不可能对经济产生立竿见影式的影响，产生一蹴而就式的作用。

于是，如何在推进改革的同时应对经济减速惯性压力，进而以稳增长的宏观经济环境为改革赢得时间，无疑是当前决策的关键。

不重启大规模刺激是正确的。但不刺激不等于不干预。严格地讲，刺激政策与干预政策是两码事。前者通常是非常时期的非常之举，后者则是一个主观的宏观政策与客观的宏观经济之间相互适应的过程。显然，在持续减速过程中依然奉行税收扩张政策，依然维持以往的高利率、高储备政策，是极不合时宜的。不仅不合时宜，而且会加剧减速的惯性，成为新的减速动力。

以税收政策为例，过去10年，推动税收持续超前于GDP增长的手段是不断扩大间接税的范围，结果是不论你的所得收入是否增长，你支出当中的税收占比都在提高。这一点不改变，“营改增”以及定向减税的效果都是有限的。

至于货币政策，利率以及存准率水平不能伴随经济持续减速而相应下调，对于宏观经济来说无疑是雪上加霜。

现在看来，有必要应当尽快冻结间接税，并在不扩大范围的同时适当降低间接税税率；尽快启动降息周期，重点是改变短期拆借利率过高的现状，之后伴随信贷需求增长而全面下调存准率。

中国经济并不缺乏内生性或市场性的增长因素，不刺激是谓正确的原因就在于此。但在宏观经济景气周期发生巨变之后，不干预是不可原谅的失误。其实，顺应客观经济形势调整干预政策工具的方向，是政府与市场关系的形态之一，甚至是最基本的互动形态。