6月24日，迅雷作为国内下载软件的绝对王者，但也是作为一名互联网“老兵”，终于成功登陆纳斯达克。

依我看来，迅雷还真是一家跟之前的美概股不太一样的企业，对比京东上市拉着准老板娘一起炒作的风头劲儿，再看阿里巴巴还未出师就将合伙人全部抖落出来造势的气焰，迅雷的IPO可真的是低调。

据说在上市当晚的媒体电话连线时，创始人邹胜龙面对“两次赴美上市有何心理感受”的提问，一直顾左右而言他。要说公司美国上市本是件欢天喜地的事情，但邹胜龙当天并没有流露出太多喜悦。媒体电话连线的地点设在了其公关公司内的一个小办公室，里面挤满了各路记者。身边来往的迅雷员工的身上，也没有出现上市带来的兴奋情绪。

迅雷的低调还是有原因的，翻开招股说明书，迅雷的上市史的确可以说是一部血泪史。

想当年，迅雷也是曾经高调过的。2011年，迅雷开启上市进程。创始人邹胜龙带着众多的迅雷高管以及他们的亲朋好友，前女友前同学们风风光光奔赴纽约。迅雷的高管们可激动了，做好了各种准备。可以理解，上市可不仅仅是赚大钱，更是光宗耀祖的事情。

但谁料到呢，等来的不是IPO的好消息，而是发行价不断跳水背景下，被迫终止的上市进程。据说当时迅雷的路演情况非常差，一再调低发行价都没有人买。最初发行价11美元到最终的6美元，折价高达45%。承销商们都劝邹胜龙还是缓缓看情况吧，公司的高管当时都是一百个不情愿，这不单单是浪费钱，还是丢份的事情。

最终，迅雷的高管们还是垂头丧气的回国了。上市没有成，还惹来一堆的官司。关于盗版诉讼的案子成堆的出来，迅雷此前在2011年、2012年、2013分别收到176起、114起和72起诉讼。还有，迅雷要讲的“中国第三大用户软件”的风头被早先上市的360给抢了。这些都引发了很多中高级管理人员的离职，为迅雷带来了一轮低潮。

迅雷真的挺怨，我认为它当时可真正是非常具备上市水准的。04年迅雷创立，五年后，迅雷超过了utorrent成为了全球用户覆盖规模最大的下载软件。第一次明确上市进程的2011年，迅雷独占了中国78.7%的下载入口。这是非常可怕的概念！！以当年4.57亿的网民数量和74.4%的使用过下载功能的比例计算，迅雷的用户量在2.67亿左右。其客户端的日均使用量可以达到1.38亿次。同年，qq作为中国网络通信的王者，其同时在线人数，也仅仅在7000万上下。

这样的迅雷当时为什么就是上不了美国的市呢？

我想一方面是中概股当时刚好太低迷了的大环境。另一方面，则是迅雷本身的内功太差。按照当时迅雷提交的招股书。上一年也就是2010年的广告收入占到其收入比重的58.4%。熟悉互联网的读者都知道，当时迅雷走的完全是免费软件卖广告的路线。占有巨大的市场入口流量，然而其中变现比例极低。再加上其本身又是美国网络备受诟病P2P模式。

IPO受阻之后，迅雷才开始大刀阔斧的盈利模式转型。从目前的结果来看，无疑是成功的。之后的三年，迅雷实际上只干了两件事儿，第一是逐渐削弱广告收入比重。在这一过程中，我们现在看到的会员加速模式推广，并且成为了迅雷盈利的关键一环。目前会员云加速占据迅雷营收5成，而过去的广告模式，则快速回落至18.3%的比重。

抛开其他的因素不谈，迅雷的转型对于整个中国互联网企业都具有极强的借鉴意义。此前，所有的互联网企业都是用的免费软件+广告的经典组合。迅雷的成功，正是“移动互联网兴起之前，流量变现的经典案例”。

回顾互联网的发展会觉得多少有宿命的因素在里面。如果不是在第一次上市时受阻，迅雷后期的运营模式，必然会进一步的倚重广告收入。在今年年初互联网版权意识崛起的山呼海啸中，保不齐迅雷就是另一个快播。

是多次的上市受阻，才换来了迅雷今天的华丽上市。而反观被抓、被罚，老板都逃去香港的快播，迅雷已经是够幸运的了。不知道看到现在迅雷的上市，快播的高管们作何感想。

但即便如此，迅雷仍然不得不接受一个事实，2011年第一次冲击上市，资本市场的估值曾达到15-20亿美元的迅雷，而此次IPO，6月24日，迅雷在美国纳斯达克证券交易市场挂牌上市，首日收报14.90美元，较发行价涨24.17%。按收盘价计算，迅雷当前市值也仅为10.3亿美元。

这仍然是一种流血上市。只是不同的是，这三年里面，迅雷经历了企业盈利模式转型，进行了总额超过5亿美元的融资，捆绑了小米的新贵。但还是无可否认，站在资本运作的角度，迅雷上市并不是一次“成功”的上市，而是一种“自降身价”的上市。三年辛苦，最终仍然是流血，只不过，这次邹胜龙默默地把血咽了回去。

所以说，上市在不少人表面看来，是何等风光的事，可看到上市过程的艰辛和上市之后的一种无奈，或许也能理解迅雷高管的低调所在。

而且上市告一段落，迅雷的艰难旅程或许才刚刚开始。

我想上市之后的最大代价，就是版权问题。在版权方面，目前迅雷很可能是最接近快播的互联网企业，未来的几年，如果不处理好版权问题，很可能面临着第二轮更加汹涌的诉讼潮，而如果真的处理了版权，迅雷的用户体验又是否会沦为鸡肋呢？

为能顺利赴美上市，迅雷对旗下存在版权隐患的产品进行了一轮大清洗。迅雷上市前夕，迅雷的用户们发现他们可下载资源变少了，原来一些可以离线下载的资源，现在也无法下载了。迅雷的付费用户正是为了那些“资源”才付费的，现在迅雷删除了资源，损害了他们的“利益”。近几个月来，网上都是负面消息，都是会员吐槽的帖子，充斥着大量的“会员退费”和“卸载迅雷”的字眼。

相信很多用户到现在都还在骂迅雷的上市，很多疑问到现在都还没有消除，“净网”后断臂上市的迅雷，还会像过去那样吸引用户吗？会员费收入占比过半的迅雷，要如何面对这一局面？

只能说，如今的邹胜龙选择了妥协，因为一旦再错过这次窗口期，很难说迅雷还有没有IPO的机会。正像邹胜龙所说：上市就像一个男孩变成一个男人。迅雷的上市绝不能说是在其最好的时刻，然而却很可能是在最正确的时刻。（评论员个人观点不代表所在频道的观点）