《飞狐外传》是《雪山飞狐》的前传。故事发生在清朝年间，描写的是胡斐由一个少年转变为青年，在江湖上行侠仗义，锄强扶弱，并且和袁紫衣，程灵素之间感情纠葛的故事。

　　故事一开始，一场大雨引来了几拨人马在商家堡的避雨。主人商老太，商宝震；镖头马行空和他的徒弟以及女儿马春花；胡斐那个时候还是一个小孩。在多年以前，胡斐的父亲胡一刀将商宝震的父亲杀死。当得知胡斐是胡一刀的儿子之后，商老太布下铁屋陷阱，差一点将胡斐杀害。而胡斐硬是凭着过人的刀法和胆识从烧得滚烫的铁屋里杀出来，并救了同样被困的群雄。绝处逢生的那一段精彩画面至今还历历在目。

　　这一个小故事写完，胡斐从少年一跃而为青年。他不仅苦练父亲留下来的胡家刀法，还得到暗器高手赵半山的指点，已经跻身一流高手之境。从山东来到岭南，目睹钟家人被当地恶霸欺负，他打抱不平，却因为江湖阅历不深被人欺骗。无辜的人惨死，恶霸却不知所踪。可是这一次他结识了女侠袁紫衣，并且为这位美女倾倒。

　　接下来，胡斐一路跟随袁紫衣北上。而袁紫衣一路上连夺多个门派的掌门人，这让胡斐既钦佩又惊讶。后来他才知道，袁紫衣此举暗含深意，是要破坏清廷开掌门人大会让武林中人自相残杀的图谋。在这一路上，他与袁紫衣分分合合，却始终没能把她忘怀。

　　话分两头：一边是袁紫衣夺各派的掌门人；一边是胡斐与苗人凤相识，并目睹了苗人凤为奸人毒瞎了双眼。于是胡斐千里跋涉，去寻找传说中的毒手药王来为苗人凤解毒。在寻访的路上，遇到了一系列古怪的现象。而这一切都被一个人操纵和解除，她就是毒手药王的关门弟子程灵素。

　　得遇程灵素的帮助和指点，胡斐终于解除了苗人凤的毒。而他和程灵素也成为了异姓的兄妹，两个人一同来到京城，也去瞧掌门人大会的热闹。

　　就在这时，胡斐得知马春花的两个孩子落入了福康安的手中。为了报答当年马春花为自己求情之恩，胡斐亲身涉险，在重重防卫中把两个孩子救出，自己也受了伤。

　　这个时候，故事指向了最高潮的部分——掌门人大会。胡斐装扮成一派的掌门人参加大会。这场比武不可谓不精彩，各路好手纷纷上场各显绝技。胡斐与昔年错失的恶霸狭路相逢，终于为钟家人报仇。掌门人大会也在袁紫衣和胡斐的“捣乱”中混乱结束。

　　这个时候，程灵素的师叔及师兄师姐赶到，逼问程灵素要毒手药王的独门着作，胡斐与他们又是一场恶斗，并且身中剧毒。这个时候程灵素将胡斐体内的毒质吸入自己体内，代替胡斐身死。一位用毒高手最终却为了相救爱人而死在毒物之下。

　　胡斐醒来，见到为自己而死的程灵素伤心欲绝。而更让他绝望的是，袁紫衣原来已经出家，法名圆性。那华彩的衣饰，飘逸的长发原来都是一场梦！故事在胡斐的一片茫然中结束。

　　《飞狐外传》读起来固然没有“射雕三部曲”，《天龙八部》那些鸿篇巨制那样荡气回肠；胡斐的性格，也和其他作品中的主人公一般的善良狭义，没有太多令人难忘的个性。但是这样一个悲剧的爱情故事总难免让读者感慨和沉思。在金庸小说中，几乎每一部的爱情都是圆满的，有情人总是终成眷属，《飞狐外传》是一个例外。正如《红楼梦》中贾宝玉和林黛玉的爱情悲剧总是令读者难以释怀一样，这是一种缺憾之美！

　　同时，我们也在《飞狐外传》中看到了一种日常生活中也经常看到的现象：对于胡斐来说，一边是为之倾倒的美貌的袁紫衣，一边是不算很美，但可以为自己付出一切甚至代替自己身死的程灵素；一边是我爱的人，一边是爱我的人。这样的选择，我们该何去何从？