收入像一条河，任其自由流淌自然不行，还必须修建水库储存一部分河水，遇干旱季节再打开阀门救灾。理财就是建“水库”。理财的关键在于：攒钱是起点，管钱是中心，保值是重点。资产如何保值？当然是购买理财产品。

余额宝及其他“宝宝”类理财产品，具有共同的特性：本质上是货币基金，但门槛低，比基金更灵活；与商业银行的活期存款有点相似，但比活期存款的收益高，购物消费更方便。但和所有金融理财产品一样，余额宝及其他“宝宝”类理财产品并非完美无缺，其自身也存在着一些难以回避的劣势。

⒈ 收益风险

长期以来，用户在支付宝、财付通里都有沉淀资金，却没有收益。对此有专家学者呼吁，第三方支付应该支付给用户账户里的余额收益。央行2011年下发《第三方支付备付金管理办法》称：“客户沉淀在支付宝中的余额，支付宝有权利去购买协议存款，所获得的收益归支付宝所有。”对于央行的规定，用户很无奈。在这样的市场背景下，阿里联手天弘基金推出余额宝，打出高收益的旗号，但许多人对于余额宝高收益的来龙去脉并不清楚，其实，余额宝的收益主要来源于拆借银行、国债等协议存款。

余额宝虽然以互联网思维将基金产品进行包装和改造，然后放到拥有亿万客户的支付宝平台销售，但货币基金的本质始终没变。货币基金产品的本质决定了其收益的不稳定性，余额宝后来的运行轨迹也充分证明了这一点。余额宝刚推出时的年化收益率超过6%，后滑落到4.5% 左右，即便如此，其收益率仍与银行五年定期存款的利率相当。

尽管余额宝高层反复强调：“余额宝无风险。”但毕竟是货币基金， 说没有风险并不代表就没有风险。历史上就曾出现货币基金短期亏损的情况。2006 年6 月8 日，泰达荷银基金出现负收益，当日公布的每万份基金收益为-0.2566 元，同天，易方达基金每万份的收益也出现负值。美国贝宝国际（支付宝照搬其经营模式） 2000 年曾创下超过5% 的年化收益率， 但随着美联储降息，尤其是2008 年金融危机后以零利率政策刺激市场流动性的政策，用户纷纷撤资，贝宝国际最终在2011 年清盘倒闭。前车之鉴不可小觑，目前余额宝的高收益是由于“钱荒”导致的，一旦金融市场宽松， 利率下降是必然趋势，余额宝极有可能面临收益大幅下滑的情况，作为账户余额型基金，而且每日都可以提现，在收益率直线下滑的态势下，一旦高收益不复存在，其用户必然会大量流失。

⒉ 流转风险

余额宝的最大特点就是使用上的便利性，即可以直接在淘宝网上购物消费，但方便的背后则是不安全因素的隐忧。一般而言，余额宝通过支付宝在银行与货币基金中周转，即资金从银行卡到支付宝，再从支付宝转到余额宝。因为支付宝的存在，破坏了资金从银行卡直接到货币基金托管银行的闭循环，一旦资金在支付宝流转环节出现漏洞，客户的资金周转容易产生风险。虽然余额宝公开郑重承诺：“余额宝资金由‘众安保险在线’ 承保，资金被盗100%赔付，赔付无上限。”但调查、取证、核实是一件非常麻烦的事情。

2014年2月12日上午，承诺天天有收益的余额宝网页上出现了“暂无收益”的字样，让不少用户担忧资金安全。余额宝方面后来回应称，由于系统升级，收益稍后发放。系统升级，为什么直到上午才告知？是客服工作不细致，还是技术升级影响收益发布？外人不得而知，但技术升级引发的心理恐慌让余额宝暗藏的技术风险浮出水面，拥有上亿用户、近万亿元资金的余额宝，每天要处理天文级的数据信息，恐怕很难做到完全无差错，黑客入侵、系统宕机和各种不可预见的天灾人祸都可能将众多客户的资金置于危险境地。同时，通过手机也可以办理支付宝转账支付，虽然方便，若安全丢失，也是安全的隐患。

⒊ 赎回风险

赎回风险的概念不难理解，指当日净赎回量（即申请赎回总量减去申购总量后的余额）突然的、巨大的赎回行为。一旦遭遇这种情况，基金公司不得不通过二级市场抛售持有的债券，以应付赎回。二级债券市场价格受供求关系制约，没有足够的买方接盘，会导致债券价格大幅度下跌。由于基金公司需要足够的现金支付巨额赎回的资金需求，因此，基金公司只能以更低的价格“亏本甩卖”，一旦甩卖价格足够低，货币基金的净值就可能跌破1元，也就是通常意义上说的货币基金发生亏损。

基金出现负利率，又会加剧赎回风险。一般而言，金融风潮、收益风险、道德风险、操作风险以及众多基金客户行为的不确定性，都有可能引发基金的赎回风险。现在我们看余额宝，许多人认为，基金规模太小缺乏流动性风险。岂不知，基金规模大，潜伏的风险也大，而且一旦爆发，造成的后果更严重。目前余额宝的规模不是小而是太大，近1.8 亿的用户、7000 亿元的规模，这样大的资产规模，有多大的金融市场才能容得下？又需要多少票据产品“食料”才能将其“喂饱”？因此，余额宝面临着巨大的规模风险。

由于规模太大、涉及面太广，以致轻微的技术故障、收益风险以及不确定性的道德风险都有可能引发灾难性的群体性事件，从而诱发赎回风险。这种“大到坏不起”的规模风险，会随着规模的增大而更加明显。

对于各种风险，余额宝似乎早有预案。余额宝合同里写得清楚：当发生“不可抗力”“交易所非正常停市”“当净收益为负”“连续两个或两个以上的开放日发生巨额赎回”以及出现“技术故障”等7 种情形时，基金公司有权暂停赎回业务或延迟赎回的到账时间。

这种规定有用吗？明眼人都清楚。在过去的时间里，不少用户在赎回高峰时就曾遭遇过余额宝赎回速度过慢、资金迟迟不能到位的情况，这与余额宝所宣传的“随时提取”的承诺差距实在太大。更何况天弘基金已被阿里收购，天弘基金原本是基金业中默默无闻的小公司，专业人才储备和内部管理如何？阿里集团这个金融业门口的“野蛮人”，金融统筹管理水平、风险预判、风险防范、风险化解能力有多高，广大用户并不了解，也不是口头承诺和合同条款规定所能解决的。

当然，风险与收益是一母所生的孪生兄弟，分析余额宝等“宝宝”类理财产品的风险，并不妨碍我们选择余额宝等“宝宝”产品作为理财的工具。

至于如何选择？其实，理财产品就如世间万物一样，没有最好，只有更好。

（1） 风险度较低。不管电商“宝宝”，还是来自银行的“宝宝”，都是在互联网上卖基金，不管如何包装和改造，基金还是基金，货币基金的风险一点儿也没有减少。而原货币基金所没有的风险，也因为互联网时代的改造出现了。许多人认为，银行理财产品应该不存在风险，其实不然，即使是银行，也无法保证理财过程的一帆风顺。

（2）实际收益高。一般而言，衡量理财产品收益率的指标是年化收益率，所谓年化收益率就是把当前的收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率，并不是理财者真正得到的实际收益。收益率不是固定数值，而是动态变化的。决定购买哪款“宝宝”，不仅要看标明的年化收益率，还要从该产品的历史收益情况进行判断，才能清楚这款产品的大致收益范围；与此同时，还要关注长期收益性是否稳定，然后将自身情况和理财产品的实际情况相结合，看是否适合购买。有些基金或银行在“宝宝”产品上线初期，动辄打出7%以上的年化收益率，多是为了博人眼球，这并不是“宝宝”类理财产品的收益常态。从基金本质和目前资金的供求关系分析，“宝宝”类理财产品的收益应该在4%左右，期望从“宝宝”类理财产品中获取更高、更持久的收益，既不现实，也没有可能。

（3）高流动性。“宝宝”类理财产品的另一个关注点是资金的流动性，即申购赎回、赎回、到账时间等。申购赎回之所以重要，是因为各银行下调了快捷支付的限额，直接限制了购买理财产品的资金转账额度，所以购买“宝宝”类理财产品之前，必须了解其关联银行的支付限额，以免造成申购失败。理财产品大多都是“T+0”赎回，也就是当日赎回，当日就可以到账，不影响资金使用，但也有一些是“T+1”赎回，即当日赎回，次日才能到账。

（4）便捷性。便捷性因人而宜，判断的标准是购买时操作流程简便、赎回时限制条件较少并能实时到账、使用时方便。现在绝大多数“宝宝” 类理财产品为提高用户体验，都简化了操作流程，特别是那些类似余额宝的理财产品，不仅购买渠道多种多样，而且操作方便快捷，即使不懂互联网也能快速操作。对钟情网上购物的消费用户来说，原已开设支付宝账户， 选择余额宝会感到特别简便。