1871 年，经过普法战争和巴黎公社革命，法国的政局一片混乱，新成立的波尔多临时政府首脑梯也尔给皮尔庞特的父亲发来了紧急电报，希望摩根家族能够在这个时候出手，在美国帮助法国临时政府承销国债，维持政府运转——法国政府希望摩根家族能够为他们承销 2.5 亿法郎（约 5000 万美元）的国债，这在当时是一笔极为庞大的数字，即便富裕

如摩根家族，如此金额也是心有余而力不足。

皮尔庞特决定承销这笔国债，因为他想出了办法。皮尔庞特把华尔街上大规模的投资金融公司集合起来，成立一个国债承购辛迪加组织，共同承购法国国债，由此创下了华尔街承销国债新模式。由于和华尔街金融资本一起承担风险和赚取利润，这种模式可以在赚取合理利润的同时，实现资产配置与风险的分散化。采用这种新的国债承销模式，皮尔庞特接下来成功帮助了墨西哥政府、阿根廷政府和英国政府，到了 20 世纪初，已经可以毫不夸张地说——摩根财团变成了全世界各国政府的债主。

皮尔庞特创造性的承销国债的模式，可谓毁誉参半。早在他承销法国国债的时候，《伦敦经济报》就曾发表这样的评论：“用‘联合募购’的方式消化国债，并声称这种方式可以透过参加‘联合募购’的多方投资金融家，逐级分散给一般大众。看起来，这种方式分散了风险，但是如果发生了经济危机，其引起的不良反应便会迅速扩张，以至势不可当，反而增加了投资的危险性。”这一论调也普遍存在于纽约的评论界，然而不管怎么说，皮尔庞特成功了，名利双收，并为后世提供了可供参考的模板。

相比在国债承销模式上的创新，皮尔庞特在整合铁路行业时采用的信托机制则具有更为深远的影响。

19 世纪后期，铁路运输业可谓是美国实体经济中的朝阳产业，而各类铁路债券和股票也是华尔街金融机构投机炒作的主要对象。当时的铁路已经覆盖了美国的重要经济地区，但由于这些铁路隶属于不同的铁路公司，里程虽然很长，但互不衔接，没有形成运输网，加上各公司为了竞争也竞相降价以求生存，结果整个铁路系统亏损严重、名存实亡。

目光远大的皮尔庞特洞察这种形势难以为继，决心对整个铁路行业进行重新规划，实现铁路行业的“垄断”，这就是后来的“摩根化体制”。

1880 年，皮尔庞特为素有“铁路之子”称号的范德比尔特家族承销了纽约中央铁路公司的 25 万股股票。拿着这些股票，皮尔庞特来到了欧洲，为欧洲人讲了一个美国梦，成功建立起欧洲投资者对美国铁路业的信心，把大多数股票推销给了欧洲人。在欧洲股权人的支持下，他不仅获得了不菲的利润，还得到了纽约中央铁路的管理权。通过任命合格的管理人员，皮尔庞特建立起合理的财务目标，将纽约中央铁路建成了一条运营良好、现金流稳定的“模范铁路”，为“铁路的摩根化”打下了良好的基础。

1882 年 2 月，皮尔庞特召集各铁路的所有者举办秘密会议，达成联盟协议，共同提高铁路运费，消除彼此之间的无序竞争，进一步提升了欧洲人对美国经济的信心，史称“历史性的摩根会议”。1900 年，皮尔庞特直接或者间接控制的铁路已经长达   10.8 万公里，占当时全美铁路里程的2/3。

回顾“铁路的摩根化”，其过程大概分为以下几个步骤：首先，发行新债券取代债权人的旧债券，新债券的利率大大低于旧债券，但是鉴于铁路行业的现状，债权人不得不接受新债券。

其次，聘请优秀的管理者和律师负责铁路的运营，提升运营效率。

最后，组建投资者的“股权信托”，实现对铁路的控制。即让成千上万的投资者将股权委托给摩根家族管理，换取股票信托证书。摩根家族由此获得公司董事会和所有重大决策的控制权。

通过上述手段，皮尔庞特将整个美国原来分散的铁路连接成一张运输网络，在缩短物理距离和旅途时间的同时，也大大促进了美国现代化的步伐。而股权信托（以金融手段控制股权，同时接入铁路管理和整合）的创新，亦被后人广泛采用。